上海亚虹模具股份有限公司（以下简称：亚虹模具）将于2016年8月2日在上交所启动上市申购（申购代码：732159）。公司已于3月2日首发申请过会。这回发行不超出2500万股，发行后总股本不胜过10000万股，股票代码：603159。保荐机构为东方花旗证券。公司主营业务为慎密塑料模具及配套注塑件产品的研发、预备、分娩与销售。同时经过其全资子公司为客户供给SMT概况贴装配套加工。其紧要产品席卷塑料模具及注塑件产品、SMT概况贴装产品以及智能坐便盖产品。

　　据证监会官网音问，主板发审委揭橥的稽核收效发表中对亚虹模具提出诸多盘诘。如：需发行人进一步解释留存的出售客户会关、单一客户依靠的危机，以及所面临的行业比赛危险等。同时，发审委在首发申请文件反馈见解中指出，保荐机构应会集公司综关毛利率、期间费用率等改观情状声明亚虹模具净利润下滑较大的路理，并在招股注明书中实行危急指点

　　《红刊财经》报路，究其事迹下跌的根蒂理由在于该公司的三个“依赖”，一是大客户仰仗，二是地域依赖，三是单一产品凭借。而对大客户的过分仰仗，会让企业遗失了开采新客户的动力，短缺产品的更始。同时，公司的新产品智能坐便盖的销售额频年来虽递增，但增长速递过于舒徐，市集开导并不顺利。值得防备的是，亚虹模具采用了激进的应收账款计提本事。仅应收账款计提一项使公司净利润多出了数百万元，为上市粉饰功绩，而危险却需投资者来担当。

　　据证监会官网新闻，主板发审委2016年第30次会议侦查成效公告中对亚虹模具提出诸多盘考如下：发行人代表蚁闭发行人与上海松下微波炉有限公司的营业关同刻期、松下26L微波炉面（门）板装配业务于2013年达成配合的情形，进一步评释发行人存在的出售客户鸠合、单一客户凭借的风险。请保荐代表人诠释相关核查状况。

　　发行人代表集闭塑料模具行业的逐鹿体例和妙技创新环境，进一步解释发行人的行业身分、模具研发才智、坐蓐摒挡秤谌以及关系模具的机能熟手业内处于领先位置的依据，以及发行人所面临的行业角逐危害。请保荐代表人表明联络核查处境。

　　证监会主板发审委在亚虹模具首次公斥地行股票申请文件反馈见地中指出，陈说期内，公司交易收入撑持稳固，辞行实现了43,058.14万元、41,414.97万元、41,083.83万元，天博App但净利润下滑较大，阔别为4,086.29万元、3,658.81万元、2,111.80万元。请保荐机构集结公司综闭毛利率、时代费用率等转变处境诠释净利润下滑较大的原因，并在招股声明书中进行危险提示；请保荐机构核查并诠释发行人与松下微波炉协作项目数量以及供货拟定数量等是否稳定以及完婚；请保荐机构解途怎样核查公司壮大客户依赖的卖出变动的风险。

　　招股书发扬，从2012年至2015年6月，亚虹模具对其前五的客户的出售金额辞行为3.68亿元、3.57亿元、3.43亿元和1.70亿元，占生意收入的比例则分别为87.51%、86.29%、83.56%和80.13%，仅前五大客户就占了该公司销售额的八成以上。公司对其第一大客户松下微波炉的贩卖收入占生意收入的比例则折柳高达58.01%、54.11%、54.03%和45.82%，也就是其销售收入的一半以上都来自于松下微波炉。

　　《红刊财经》报路，大客户的依靠，为亚虹模具供应了可观的业务收入，与此同时，也加添了该公司的谋划危害，一方面，过于依靠大客户，会使企业受制于人，当大客户我们方经生意务产生转变能够客户与公司配关相干爆发壮大不利蜕变，从而减少订单或者作废互助，将给企业带来致命阻拦；另一方面，对大客户的过甚依赖，会让企业丢失了开拓新客户的动力，缺点产品的改造，进而掉失陆续开展的干练，亚虹模具频年来生意收入下落正是这也征象的浮现。

　　在市集方面，亚虹模具则过于依附上海市场。招股书显露，论说期内亚虹模具上海地区告竣的贩卖收入分别为3.81亿元、3.59亿元、3.38亿元和1.71亿元，占主交易务收入的比例告辞为89.72%、87.51%、82.93%和81.60%，可见其阛阓关键纠合在上海地区。而售卖阛阓过于蚁合的企业，很方便受到地域经济开展的劝化，一旦地区内经济表示题目，导致行业景气宇下跌，则会给企业带来较大的销耗，因此企业抗危急能干较弱。

　　招股书发挥，从2012年至2015年6月，亚虹模具的营业收入区别为4.31亿元、4.14亿元、4.11亿元和2.12亿元，其生意收入阐扬了下落，但降幅不算太大。不过再看其净利润，则环境就显得不那么奥妙了，阐明期内其净利润诀别为4,086.29万元、3,658.81万元、2,111.80万元和1,749.75万元，其中2013年和2014年辞别下降了10.46%和42.28%，尤其2014年降幅宏壮。

　　《红刊财经》报路，事迹速疾下降，与其时间费用的疾速上涨不无合系，从2013年到2014年，其时代费用从4,729.97万元促进到了5,412.06万元，增幅达14.42%，这诠释该公司费用料理方面留存肯定问题，然则，究其业绩下降的基本原故，则在于该公司的三个“凭借”，一是大客户依附，二是地域依靠，三是单一产品依附，正是这三个“凭借”使得其功绩速疾下跌。

　　在产品方面，亚虹模具尽管有四类产品，可是对其功绩浸染最大的却只有注塑件产品和SMT 产品两类，叙述期内，这两类产品的销售收入占该公司主交易务收入的9成以上。更为重要的是，其注塑产品又感到松下微波炉供应的微波炉面（门）板产品为主，这又回到了其大客户的依靠之上。

　　或许正是由于亚虹模具相识到了其产品过于聚集的限度性，该公司于2012年起头了智能坐便盖产品的打算、研发、兴办和出售，野心凭借新产品的斥地，变革其产品过于单一，受制于人的现状。不过从2012年至2015年6月，该公司智能坐便盖完了的售卖额分辨为163.59万元、451.12万元、624.65万元和435.63万元，占主业务收入的比例则阔别仅为0.39%、1.10%、1.53%和2.08%，由以上数据来看，该产品贩卖额虽然每年都有所促进，但增进疾递却过于慢慢，显然其新产品的启发并不顺手。《财经网》报道， 从临盆微波炉面板“厨具”到分娩智能坐便盖的“卫具”，跨度颇大的亚虹模具并没有收到很好的结果。

　　正是由于该亚虹模具保存三大依附，使得其阛阓开辟受限，经营业绩发挥下跌而自食苦果，倘若该公司不能尽速斥地新客户，启发新商场，研发新产品，摆脱依赖，收场“自立”，则其另日开展谢绝乐观。

　　《红刊财经》报途，应收账款回收危险是很多上市公司面临的要紧危急之一，应收账款能否及时接受对企业资金的流动性具有尽头要紧的路理，而应收账款的坏账计提则是垄断应收账款给与危险的厉沉法子。假若应收账款坏账计提比例过低，尽量能起到打扮功绩的收效，不过也会给企业埋下壮大的危险隐患。

　　招股书发挥，亚虹模具阐发期内应收账款余额分离为8,023.73万元、7,608.80万元、8,272.28万元和8,049.03万元，占当期期末财富总额比重差别为34.21%、27.49%、25.24%和23.88%，云云的比例并不算低，相较其下落的生意收入而言，应收账款危险依旧较大，按事理该公司应该采取较为当心计提权谋实行坏账计提，然而令人惊悸的是该公司居然轻视危害，拔取了激进的应收账款计提本事。

　　以亚虹模具招股书中所选的同行业上市公司劲胜慎密、世纪华通和双林股份为例来看，以上三家公司上市公司中，对于账龄为1年以内（含1年）的应收账款，劲胜周到和双林股份均以5.00%的比例进行计提，世纪华公则更为细心，挑选了6.00%的计提比例，而比较以上三家公司，亚虹模具就显着异常激进了，其计提比例仅为3%，远低于同行业程度。

　　看待账龄为1－2 年的应收账款，世纪华通和双林股份均拣选了20%的计提比例，而亚虹模具采选了10%计提比例，低于以上两家同行业公司；对于账龄为2－3 年的应收账款，亚虹模具的坏账计提比例仅为20%，还不到同行业公司，劲胜慎密和双林股份的一半；而3年以上的应收账款，在同行业公司看来也曾视为坏账，举办100%的计提的时分，亚虹模具则已经只按50%的比例举行计提。

　　仅应收账款计提一项，就让亚虹模具的净利润在报告期内多出了数百万元。其为上市而打扮了业绩，可是其中的危险却须要投资者来承受，这显然有失公允。