科德数控(688305)：拟订增募资不超6亿 打破产能瓶颈、强化五轴整机及零部件权势

　　公司发表2023 年定增预案，拟向特定对象发行股票，募集资金总额不高出6 亿元，扣除发行费用后拟用于五轴联动数控机床智能创造项目、系列化五轴卧式加工主旨智能创立家当基地装备项目、高端机床主题服从部件及改进摆设智能创办主旨装备项目及补充流动血本。

　　公司使用募集资金极力处置产能施行标题，预估下半年产能大白释放，届时可救济年产1000 台五轴机床产量。2022 上半年，公司继续采购卧加柔性创立线、龙门分娩线，克己五轴加工主旨、外购加工装备用于增强服从部件机加才力。成果部件的机加才具提升往后，无妨进步安装合节的作业用意，同时为装配似乎性供给保险。预估随着新置办三条产线的逐步落地及调试完竣，可能支持千台产量，2023 下半年机加产线将加入运用，产能释放会有清爽的抬高。同时，公司会亲热墟市须要，庞杂产品组织，满意客户分娩须要。

　　五轴联动数控机床智能创制项目践诺有助于公司深切主交往务发达，大幅降低收入规模和盈余水平，放大龙头产品的墟市占据率，连接构修并巩固墟市竞赛优势。系列化五轴卧式加工中心智能创立产业基地配置项目将完结五轴卧式加工重心、五轴卧式翻板铣加工中心两类五轴联动数控机床的领域化坐蓐，满大驾游规模行使需求。高端机床主题成果部件及变革修设智能创办主旨配置项目有助于公司扩大机床症结效用部件的自助分娩和供给材干，保险公司高级五轴联动数控机床的品质性能，取得本钱优势，为高级数控机床交易繁荣需要支撑。其余，项目分娩的小局限电主轴将告竣对外发售，有助于公司夸张收入界限，提拔新的利润填充点。

　　受益于发卖单价和毛利率较高的大型机出售占比增添，推测公司红利才智将有所提高。遏制2022 年9 月末，公司在手订单的整机均衡单价约为240万元/台，相对2021 岁终的均价185 万元/台上浮约30%。公司在手订单中大型摆设占比拟高，随着毛利率较高的大型机订单络续结束出卖，公司综关毛利率有望结束回升。

　　2022 前三季度，公司新增订单金额同比减少赶过50%。个中，国内新增订单遵守下业拆分，航空航天范围占比为59%，死板建设占比为12%，能源界限占比达到10%，汽车领域占比为6%，刀具的占比为5%。（1）航空航天范围：公司的五轴联动数控机床可能针对飞机机翼、机身、尾翼的大中小型飞机圈套件、起落架及航空鼓动机等重心合键零部件进行加工。中原航发商用航空动员机有限公司是公司在航空规模的范例互助朋友，公司出席了第一台C919 动员机坐蓐创制，需要的多款五轴立式加工中枢、五轴卧式车铣复关加工中央要紧用于C919 大飞机启发机的叶盘等零部件的试制分娩；公司于2022 年推出的KTM120 卧式镗铣车复合加工重心首推即与飞机起落架坐蓐厂商征战协作；同时公司研制大、小规格翻板铣削产品用于航空范畴的框梁等圈套件加工。（2）新能源汽车范围：2022Q3 公司新增新能源汽车零部件订单，针对新能源汽车电机六面体壳体、减速器壳体等零部件加工，公司的五轴机床已有泛泛操纵，该规模尚未达到结合放量的阶段，揣测来日几年会有较为爽朗的前景。

　　猜测公司2022-2024 年离别完毕营收3.7、5.7、7.8 亿元，同比增长44.3%、56.4%、35.3%；完成净利润0.8、1.2、1.6 亿元，同比扩展13.2%、46.3%、34.5%；对应EPS 分袂为0.9、1.3、1.7 元，以2 月3 日收盘价104.2 元预备，对应PE 分手为117.7、80.4、59.8 倍，维持“增持-A”评级。

　　下业扩充不及预期的风险；客户纠集的危机；非航空航天领域拓展不及预期的危害；行业角逐加剧的风险；存货减价风险；应收账款余额增加导致的坏账危害；中心技能泄密与人员流失危急；新冠疫情用意的危害等。天博App