投资事故：公司 宣告2022 年度业绩快报。2022 年已毕交易收入6.02亿元，同比促进23.93%；归母净利润1.66 亿元，同比增进2.20%；扣非归母净利润1.58 亿元，同比增进3.52%。

　　2022 年赢余程度降低，Q4 事迹大幅回升。受疫情及修树业景气魄较低的效力，俗气市场必要较弱，公司研发费用、可转债利休支出添补带来韶华费用率的促进，2022 年全年公司净利率同比降低5.86pct 至27.58%。第四序度，随着行业景气筑底惊醒，公司产能利用率渐渐复原，收入和利润环比大幅回升，Q4 实现收入1.99 亿元，同比促进58.03%，环比增加76.59%；完成净利润0.59 亿元，同比增长45.天博App17%，环比增长178.35%。2023 年，受益创筑业景气兴办、募投项目产能释放以及产品组织的齐全，公司功绩有望不断提拔。

　　周期进步+国产调换+量价齐升，2023 年刀具行业有望迎来新时机。一方面，受疫情感化，进口品牌供货不及时且物流滞后；另一方面，战略辅助成立业自主可控和高端化发展，国产刀具企业相联加大研发出席，拓展中高端产品，国产替换通过不断加快。我们们国数控刀片占机床挥霍的比浸从2012 年的14.1%扶助到2020 年的32.1%。机床数控化是机床行业的跳级趋势，降本增效的同时，数控化率培育也为数控刀具市场带来增量。近几年，你们国机床数控化率保留着坚韧增长，2021 年金属切削数控机床产量占比抵达44.85%，同比+40.15%。对照国际上成立业强国机床数控化率60%-70%以上的水平，我国机床数控化率还有较大的教育空间。因而不论是存量机床的改革换代需要，还是每年新增的数控机床的必要，刀具看成机床加工的虚耗品，将迎来可观的破费必要增快。

　　产能舒展叠加海外市场拓展，有望增厚公司功绩。2022 年公司发行可转债募集本钱4 亿元，投筑年产50 万件严密数控刀体和140 万支高效钻削刀具生产线，展望平均贩卖单价（不含税）差异为480 元/件和120元/支。2022 年终IPO 募投项目投产，将新增硬质合金数控刀片3000万片、金属陶瓷数控刀片500 万片、硬质合金一共刀具200 万支，预计达产后第一年平均单价差异为9.86 元、9.20 元、48.67 元。产能的释放有助于公司进一步完备产品坎阱，汲引市集逐鹿力，在航空航天、汽车等高端市集逐步竣事进口替代。别的，公司连接填补海外雇员聘任人数实行业务履行，加大海外阛阓拓展力度，22H1 海外收入同比+20.75%。

　　盈利展望与投资创议：瞻望公司2022-2024 年将差别完毕归母净利润1.66 亿元、2.54 亿元、3.54 亿元，对应EPS 为3.77、5.77、8.04 元，对应PE 为42 倍、28 倍、20 倍，护卫推选评级。

　　危境提示：市集须要清醒不及预期，竞争加剧导致的价格战，产能释放不及预期，最后客户诱导发扬不及预期等。