华夏网财经2月21日讯(记者 苏萌)日前，医药畅通企业湖南恒昌医药团体股份有限公司(“恒昌医药”)创业板IPO获密友所受理，拟募资7.71亿元，个中64%用于现代化仓储物流中央及总部基地创立，此外用于大强壮财产集成任职线上平台提拔项目及弥补滚动资金。

　　据招股书显示，恒昌医药比年来物业负债率不绝处于高位，报告期各期末均在50%以上，2018年尾更是高达80.15%。此外，公司子公司相连亏蚀、口罩贸易几经退换、和谈产生牵连等标题也招来了质疑。

　　在现有产品运营如故高度承压的配景下，恒昌医药拟大手笔IPO募资扩展仓储智力，令不少投资者猜疑“钱能否处分公司的问题”。对此，恒昌医药在回复华夏网财经采访时泄露，本次募投项目推行后将新增50万箱最大留存才略的今世化立体栈房，原委引进“密集库存取编制”、“箱式穿梭车体系”、“楼库输送分拣系统”、“拆零遴选呆滞人体系”等物流软硬件体系设立建设，可普及公司仓储的全体运营功效。

　　材料发现，恒昌医药前身为湖南恒昌医药有限公司，创立于2015年1月20日，在经历多次增资与股权让渡后，于2020年9月团体纠正为股份公司，是一家专心于劳动中小型连锁药店、单体药店及基层调理卫渴望构的医药通畅企业。

　　截止招股书签定日，江琎直接持有公司2687.30万股，源委赛乐仙接洽、上海山尊、上海山至、上海睿湘、上海哥尼、上海芽培间接贬抑公司26,634.20万股，总计抑止公司29,321.50 万股，占本次发行前公司股本总额81.45%，为公司的本质制止人。

　　记者珍视到，自然人江琎除了驾御恒昌医药法定代表人外，还在上海赛乐仙企业管理争论有限公司、安徽佐安堂大药房连锁有限公司、湖南乐赛仙消休科技股份有限公司等21家企业负责法定代表人并持有必定股份。

　　此中，安徽佐安堂大药房连锁有限公司创造于2019年7月17日，为江琎投资帮助的一家连锁药房公司，筹备畛域席卷西药、中药材、营养及保健食品零售等。后因恒昌医药拟始末六谷大药房伸开零售药房生意，为压迫同业竞争，该公司于2021年3月12日被注销。注销前，其实际未打开生产经营伶俐。

　　湖南乐赛仙消歇科技股份有限公司创建于2016年12月20日，原拟打开与客户相关商榷交易，后因生意筹划安排，于2021年2月7日在长沙市商场看管牵制局结束注销登记。

　　长沙市雨花区佐安堂大药房成立于2016年12月6日，属于私人工商户，江琎为其经营者。2018年2月2日，其落成注销注册。注销前，该药房从事药品零售生意，筹备界限较小。

　　此外，恒昌医药的甲第子公司湖南佐安堂大药房连锁有限公司、二级子公司佐安堂大药房(江苏)有限公司、天津佐安堂大药房连锁有限公司、广西佐安堂大药房有限公司、贵州六谷大药房连锁有限公司等5家企业也分辩在通知期内被注销，注销原由分袂为交易调节及未实质展开规划。

　　其中，贵州六谷大药房连锁有限公司系六谷大药房全资子公司，缔造于2020年5月21日，拟从事医药零售业务，于2020年9月11日注销。换句线个月就面临注销的运途。

　　另一家注销子公司——湖南佐安堂大药房连锁有限公司注销前一年净利润为-102.98万元，总资产为73.90万元。

　　而公司的如今在营的13家子公司中，有7家处于亏本状况，2家适才由亏转盈，2家未发布业绩数据，5家尚未睁开实质交易及筹划灵巧，仅有天津和治恒昌医药有限公司与恒昌(上海)音信技能有限公司(操纵B2B电商平台的运营)处于联贯剩余状况。

　　对于子公司蚀本由来、来日将如何照顾等标题，恒昌医药未反面发达，仅闪现，公司上述注销子公司不留存因坐法违规而被处以广大行政处治的处境、已依照内中逼迫楷模和相干公法轨则拟订了各项买卖箝制制度及内中抑制制度。

　　此中，直供专销阔别贡献金额5.29亿元、9.61亿元、15.19亿元及14.64亿元，折柳占比100%、99.99%、82.32%及97.96%，为公司紧急收入源由。

　　据悉，直供专销业务所以自有品牌产品为主，紧急客户群体为中小型连锁药店、单体药店以及基层保养卫生机构的一种卖出模式。其始末减弱医药贯通中央方法，直接一连上游制药企业和卑劣中小零售药店、基层调动卫希望构等，可感到淹灭者提供优质评议的医药产品。

　　但是，该模式在带来便民供职的同时，也保管筹划品种不确信的迫害。由于该模式下的自有品牌药品批件、生产及需要均出处于上游制药企业，所以假如由于市集比赛加剧、行业计谋改变也许其大家不行揣度的成分导致上游制药企业供货政策产生改造，公司将可能失掉个别产品品种品规的谋划权，导致经营业绩受到倒运重染。

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　　对此，恒昌医药在中兴称，住手通知期末，公司B2B商城立案会员客户10多万家，完全确信得客户周围优势。而且为进一步安谧公司直供专销业务的先发优势，在上下游产业举行了合联结构。于2018年11月创立子公司恒昌(广州)新药商榷有限公司，结构药品研发和药品批件的收购；2020年1月收购湖南六谷大药房连锁有限公司，组织医药零售；2021年11月收购江右制药(常德)有限公司，组织医药临蓐领域。

　　可是，记者注浸到，公司此前并未涉足上游药品坐褥领域，能否满足药品批件转让、委派分娩及药品临盆在本领、临蓐、质料桎梏及行业囚系的请求，从而来到公司的规划预期，尚存在较大的不坚信性。而恒昌医药亦在招股书中的坦言，这可以对公司谋划形成晦气感化。

　　另一方面，由于以中小型连锁药店、单体药店以及基层医疗卫期望构等为主的下搭客户必要具有品种条件多、数量分辩、配送及时性恳求高等特质，而公司上游制药企业的药品供应则有单批次产量大、临盆周期较长的特质。因而导致公司存货周围较大。对此，恒昌医药亦在招股书中坦言，如果不能有效地奉行库存约束，可以发保管货抑价、毁损及灭失等危险，从而劝化公司的经营业绩。

　　另外，公司的另一营运材干指标——应收账款周转率辨别为655.75次、1,050.66次、927.60次和 580.26次。其要紧选择先款后货的结算方法，应收账款金额辞行为126.01万元、47.36万元、331.36万元及155.60万元。

　　然而，营运指标承压也给公司带来必然偿债伤害。告诉期内，公司家当负债率(统一)区别为80.15%、79.50%、61.46%及56.29%；快动比率告别为0.76、0.71、0.89及0.87；流动比率告别为1.21、1.19、1.39及1.39。

　　纵然公司资产负债率在逐年下降，但其仍高于同行业可比公司均衡值。而且其流动比率与速动比率也均低于同行业可比公司均值。对此，恒昌医药在再起中国网财经采访时浮现，公司在直供专销营业模式下，紧急物业为钱币资金及预付提供商货款，紧张负债为酬酢上游提供商及预收下旅客户商品款。随着公司规划规模的接连加添及报告期内引进外部投资者，公司团体产业负债率着陆。

　　“公司买卖盈余才干较强、回款情形精致、存货周转率较高，滚动性较为足够，通告期内不保全强壮偿债伤害”，恒昌医药强调。

　　别的，在信任水平前进一步劝化公司营运、负债的则是恒昌医药在疫情工夫振兴的“口罩生意”。

　　招股书闪现，2020年口罩贸易孝敬营收为3.15亿元、净利润为1386.42万元。进入2021年，随着国内新冠疫情防控时局好转，已逐步裁减并合停口罩相干业务。2021年1-9月公司口罩业务收入金额为1058.39万元，仅占比主生意务收入的0.71%。

　　值得珍贵的是，因疫情时候口罩原质料及临盆征战等供给首要，公司未尽快更动坐褥，预付了片面采购款，但由于提供商未交付口罩临盆兴办以及交付的口罩原质地不符合哀求，且未按时退还公司预付款子，因此恒昌医药对该一面预付款计提了减值阴谋4717.94万元。

　　又因恒昌医药疫情韶光购置的口罩原材料及口罩生产机代价较高，随着新冠疫情垂垂获得缓解，口罩销量以及代价大幅回落，公司对口罩存货以及生产创办计提减值4498.06万元。

　　个中，2020年度上半年新冠疫情发作年光，口罩原材料需要严重。恒昌医药于2020年4月、5月与康尔佳提供链订立熔喷布及无纺布营业允诺，约定由康尔佳供应链从江苏通亦和科技有限公司采购熔喷布及无纺布。

　　但是，在原材臆度货后，经公司质控部检测，交付的局部口罩原质料保全质地标题，经公司裁夺给予璧还。松手2019年9月末，该应收款子仍有3,372.03万元未追回，乃至于公司对康尔佳需要链应收款全额计提减值打定。

　　另外，由于需要商未遵照约定交货、收到的订定倾向无法到达正常临蓐恳求，恒昌医药于2021年4月15日向法院提起诉讼，恳求法院判令提供商东莞市沃德考究枯燥有限公司付出背信金100万元，并职掌该案公法占定费及诉讼费用、生存费用。终末法院占定被告东莞市沃德灵巧迟钝有限公司付出违约金50万元，但驳回了恒昌医药的其大家诉讼央求。